Die AvaOptions-Plattform berechnet den erforderlichen Margin auf der Grundlage des Risikos Ihres Portfolios mit Hilfe einer Methode namens SPAN (Standardized Portfolio Analysis).
Dies geschieht folgendermaßen. Wir unterteilen Ihr Portfolio nach Währungspaaren und bewerten dann den Wert jedes Paares unter 16 verschiedenen Szenarien:
| Veränderung des Spotpreises | Veränderung der Volatilität | Risiko in % |
| Abwärts Margin% | Aufwärts | 100% |
| Abwärts Margin% | Abwärts | 100% |
| 2/3 Abwärts Margin% | Aufwärts | 100% |
| 2/3 Abwärts Margin% | Abwärts | 100% |
| 1/3 Abwärts Margin% | Aufwärts | 100% |
| 1/3 Abwärts Margin% | Abwärts | 100% |
| Unverändert | Aufwärts | 100% |
| Unverändert | Abwärts | 100% |
| Up 1/3 Margin% | Aufwärts | 100% |
| 1/3 Aufwärts Margin% | Abwärts | 100% |
| 2/3 Aufwärts Margin% | Aufwärts | 100% |
| 2/3 Aufwärts Margin% | Abwärts | 100% |
| Aufwärts Margin% | Aufwärts | 100% |
| Aufwärts Margin% | Abwärts | 100% |
| Aufwärts 2 * Margin% | Unverändert | 35% |
| Aufwärts 2 * Margin% | Unverändert | 35% |
In den Szenarien 1-14 wird Ihr Portfolio bei Änderungen der Marktvolatilität auf sieben verschiedenen Niveaus bewertet: -1%, -,67%, -,33%, unverändert, +,33%, +67% und +1%. Wenn beispielsweise die Margin-Anforderung für ein Währungspaar 1 % beträgt, sind dies die sieben Stufen, die wir betrachten.
In den Szenarien 15 und 16 wird eine Marktbewegung nach oben und unten um das Doppelte der Margin-Anforderung (z. B. 2 %) berücksichtigt und 35 % der Portfolioveränderung als Risiko angesetzt. Diese Szenarien zielen darauf ab, das Risiko zu erfassen, das mit Optionen verbunden ist, die mehr an Wert verlieren könnten, ohne den Margin für Spot-Positionen zu beeinträchtigen.
Der größte Verlust aus diesen 16 Szenarien wird als Margin für jedes Währungspaar angesetzt. Wenn Sie alle Margins für jedes Währungspaar zusammenzählen, erhalten Sie den gesamten erforderlichen Margin.
Bitte beachten Sie, dass bei einem Portfolio, das ausschließlich aus Spot-Positionen besteht, der SPAN-Margin identisch ist mit der Margin% multipliziert mit der gesamten Spot-Position. Dies entspricht den meisten Spot-Handelsplattformen, und weder die implizite Volatilität noch die Szenarien 15 und 16 wirken sich hierauf aus.
Die implizite Volatilität jeder Option (ein Maß für die Markterwartung einer Preisänderung) wird anhand der folgenden Formel angepasst:
Vol Shift = Volatilitätsfaktor X Max (Implizite Vol, Minimum Vol)
Dabei bezieht sich die Implizite Vol auf die aktuelle implizite Volatilität der mittleren Marktlage der Option, wobei die Minimum Vol auf 10 % festgelegt ist.
Tabelle der Volatilitätsfaktoren:
| Tage bis zum Verfall | G10 | EM |
| 7 | 31% | 41% |
| 14 | 22% | 29% |
| 30 | 15% | 20% |
| 90 | 9% | 12% |
Bei einer 2-Wochen-G10-Option kann die implizite Volatilität beispielsweise um 22 % nach oben oder unten angepasst werden, allerdings in Schritten von nicht weniger als 2,2. Bei einer 6-Monats-Option wird sie um 9 % angepasst, jedoch in Schritten von nicht weniger als 0,9.
Der Volatilitätsfaktor dient dazu, die Volatilität der Volatilität auszugleichen, da sich die implizite Volatilität einer 1-Wochen-Option drastischer ändern kann als die einer 1-Jahres-Option. Seine Berechnung erfolgt nach der folgenden Formel:
Volatilitätsfaktor = SQRT( 30/ADTE ) * Reserve
In dieser Formel bezieht sich ADTE auf die Tage bis zum Verfall, mit einem Minimum von 7 und einem Maximum von 90. Die Reserve wird für G10-Währungspaare auf 15% und für Paare, die eine oder mehrere Schwellenländerwährungen enthalten, auf 20% festgelegt.
