Börsencrash

Börsencrash : Was sind sie und warum passieren sie?

Ein Börsencrash ist ein schneller und starker Rückgang der Aktienkurse, der unerwartet auftritt. Es gibt zwar keine definierte Zahl, aber ein typischer Börsencrash führt innerhalb weniger Tage zu Verlusten von über 10 %, gemessen an den wichtigsten Aktienindizes wie dem S&P 500, dem NASDAQ und dem DJIA. Auch wenn der Begriff “Crash” bei den Anlegern Ängste auslöst, ist es wichtig zu verstehen, dass es sich dabei um ein natürliches Ereignis an den Märkten handelt, das relativ häufig vorkommt.

Zur Verdeutlichung: Seit 1950 gab es 38 offiziell dokumentierte Marktkorrekturen im S&P 500. Das ist ein Durchschnitt von 1,84 Jahren, wobei eine Korrektur als ein Einbruch von mindestens 10 % gegenüber den letzten Höchstständen definiert ist. Von diesen Marktkorrekturen wurden mindestens 9 als offizielle Bärenmärkte eingestuft, mit Einbrüchen von mehr als 20 % gegenüber den Höchstständen. Das bedeutet, dass im Durchschnitt alle 7,78 Jahre ein Bärenmarkt auftritt.

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Doch wie lange dauern sie an?

Von den 38 Marktkorrekturen des S&P 500 seit 1950 dauerten etwa 63 % maximal 3,5 Monate, und weitere 18 % brauchten bis zu 10 Monate, um einen Boden zu finden. Das bedeutet, dass über 80 % der Marktkorrekturen weniger als 1 Jahr gedauert haben. Während bei Marktkorrekturen von Monaten die Rede ist, werden Bullenmärkte in der Regel in Jahren betrachtet. Aus diesem Grund ist es wichtig, darauf hinzuweisen, dass praktisch jede dokumentierte Marktkorrektur des S&P 500 durch die nachfolgende Hausse wieder zunichte gemacht wurde. Selbst wenn man all diese Marktkorrekturen/Abstürze berücksichtigt, hat der S&P 500 in der Vergangenheit eine durchschnittliche jährliche Rendite von 7 % erzielt. Auch wenn jeder Börsencrash kurzfristig beängstigend ist, so sind sie doch im Nachhinein betrachtet eine große Chance für den langfristigen Anleger.

Die berühmtesten Börsencrashs der jüngeren Geschichte

Wie bereits erwähnt, sind Börsencrashs keine Einzelereignisse in der Geschichte. Es gibt sie zuhauf, und aus ihnen können Anleger wertvolle Lehren ziehen. Hier sind einige der bemerkenswertesten Börsencrashs der Geschichte:

• Der Tulpenwahn von 1637 . Dies ist einer der am besten dokumentierten Börsencrashs, bei dem Tulpenzwiebeln als seltene Ware galten, deren Preise bis auf das Zehnfache des Durchschnittslohns eines anständigen Arbeiters stiegen. Die Preise für Tulpenzwiebeln stürzten ab, als die Menschen begannen, sie auf Kredit zu kaufen, und bis heute ist der Begriff “Tulpenmanie” ein Symbol für die Gefahren der menschlichen Gier.
• Die Südseeblase von 1720 . Die 1711 gegründete South Sea Company sollte in das lukrative Geschäft mit dem Sklavenhandel in Mittel- und Südamerika einsteigen. Die Aktien des Unternehmens wurden sowohl von der britischen Regierung als auch von der Öffentlichkeit gezeichnet, aber was anfangs wie ein lukratives Geschäft aussah, hielt nicht, was es versprach, und die zuvor aufgeblähten Aktien brachen ein, wodurch mehr als 82 % des Anlegervermögens verloren gingen.
• Der Börsencrash von 1873 . Nach dem US-Bürgerkrieg boomte der Eisenbahnbau in den USA, und zwischen 1865 und 1873 wurden mehr als 35.000 Meilen an Gleisen verlegt. Als die Großbank Jay Cooke and Company 1873 zusammenbrach und dies unter anderem damit begründete, dass sie nicht in der Lage sei, Schuldverschreibungen der Eisenbahn zu vermarkten, geriet der Markt in Panik, und der daraus resultierende wirtschaftliche Abschwung brachte den Eisenbahnsektor, den damals größten nicht-landwirtschaftlichen Arbeitgeber des Landes, fast zum Erliegen.
• Die Panik von 1907 . Diese Panik ereignete sich innerhalb von drei Wochen im Oktober 1907 und führte dazu, dass der NYSE-Kurs um mehr als 50 % gegenüber den Höchstständen des Vorjahres einbrach. Auslöser war ein fehlgeschlagenes Übernahmeangebot für ein großes Kupferunternehmen, das jedoch zu einer Verringerung der Marktliquidität führte und das Misstrauen der Einleger gegenüber den Finanzinstituten schürte.
• Der Wall Street Crash von 1929 . Nach einer Periode positiver Spekulation, die als “roaring twenties” bezeichnet wurde, kam alles am Schwarzen Dienstag, dem 29. Oktober 1929, zum Stillstand, als die Aktienkurse einbrachen und über 16 Millionen Aktien gehandelt wurden. Dieser Zusammenbruch läutete den Beginn der Großen Depression ein, und erst 1954 erreichten die Aktienkurse wieder die Höchststände vor der Depression.
• Der “Schwarze Montag”, der Börsencrash von 1987 . Am 19. Oktober 1987 (dem so genannten Schwarzen Montag”) stürzte der US-amerikanische Dow Jones Industrial Average an einem einzigen Tag um mehr als 22 % ab (der stärkste Kurseinbruch aller Zeiten). Dies gilt als der erste moderne Börsencrash, der durch aggressive computergesteuerte Handelsmodelle, Panik der Anleger und eine Portfolio-Versicherungsstrategie ausgelöst wurde.
• Platzen der japanischen Vermögensblase im Jahr 1992 . Zwischen 1986 und 1991 kam es in Japan zu einer Wirtschaftsblase, in der die Aktien- und Immobilienpreise in die Höhe schossen. Leichte Kredite und zügellose Spekulation trieben die Preise in die Höhe, aber die Blase platzte 1992, und erst nach 2008 begannen die Preise wieder zu steigen.
• Asiatische Finanzkrise von 1997 . Ausgelöst durch die Entscheidung Thailands, seine Landeswährung nicht mehr an den US-Dollar (USD) zu binden, griff eine Reihe von Währungsabwertungen schnell auf die Nachbarländer über und führte zu einer erfolgreichen Destabilisierung der asiatischen Wirtschaft und der gesamten globalen Finanzmärkte.
• Platzen der Dot-Com-Blase im Jahr 2000 . Die Dot-Com-Blase entstand in einer Zeit exzessiver Spekulation mit Internet-Aktien. Der NASDAQ stieg zwischen 1995 und 2000 um das Fünffache, doch bis 2002 stürzten die Märkte um über 78 % ab, gaben alle während der Blase erzielten Gewinne wieder ab und führten zur Schließung mehrerer Internet-Start-up-Unternehmen.
• Subprime-Hypothekenkrise von 2007-08 . Billige Kredite und nachsichtige Kreditvergabebedingungen führten zum Zusammenbruch des US-Immobilienmarktes. Die Auswirkungen waren massiv und führten zum Zusammenbruch einer alteingesessenen Investmentbank (Lehman Brothers), was in der Folge die Große Rezession auslöste, den schlimmsten Wirtschaftsabschwung seit der Großen Depression von 1929.
• Der Flash Crash 2010 . Der Flash Crash vom 6 . Mai 2010 dauerte nur etwa 36 Minuten, vernichtete aber über 1 Billion Dollar an Wert. Der Flash-Crash wurde durch Hochfrequenzhandelsalgorithmen verursacht, aber die Märkte konnten die Verluste schnell wieder ausgleichen.
• 2015-16: Zusammenbruch der chinesischen Märkte. Nach einer Periode exzessiver Spekulationen wurde der vom Einzelhandel dominierte chinesische Aktienmarkt überbewertet und aufgebläht, wobei die Preise aufgrund der Dynamik und nicht aufgrund harter Fundamentaldaten stiegen. Die Blase platzte im Juni 2015, und die Märkte verloren innerhalb von drei Wochen über 30 % ihres Wertes. Der Einbruch hielt bis Februar 2016 an.
• Der COVID-19-Absturz von 2020. Nach einem Jahrzehnt des Wohlstands, nach der Großen Rezession von 2008, veranlasste eine weltweite Gesundheitspandemie (Coronavirus) die Regierungen, Abriegelungen und Ausgangssperren zu verhängen, die die Wirtschaft buchstäblich lahmlegten. Infolgedessen stürzte der DJIA im März 2020 in nur 4 Tagen um über 26 % ab. Trotzdem erholten sich die Märkte später im Jahr.

Was sind die Ursachen für Börsenabstürze?

Panik unter den Anlegern ist die Hauptursache für Börsencrashs. Es gibt immer einen fundamentalen Auslöser für einen Ausverkauf, wie z. B. das Coronavirus im Jahr 2020 und der Zusammenbruch von Lehman Brothers im Jahr 2008, aber es ist die Panik der Anleger, die den Ausverkauf schließlich zu einem Börsencrash ausweitet. In der Regel kommt es nach einer längeren Haussephase zu einem Börsencrash. Zu diesem Zeitpunkt werden die Ängste vor einer Rezession oder einem wirtschaftlichen Abschwung von den Verkäufern übertrieben, die ihre Vermögenswerte in völliger Panik liquidieren.

Bei den jüngsten Börsencrashs war jedoch der Einsatz von Hochfrequenz-Computerhandel die Ursache für die Panik an den Märkten. Algorithmen können gemeinsam aufkommende Trends aufspüren und aggressive Verkaufsaufträge ausführen. Im weiteren Verlauf können sich Algorithmen, die für den online Handel mit momentumbasierten Strategien programmiert sind, in die Aktion einschalten und den Ausverkauf beschleunigen, so dass es zu einem Marktcrash kommt. Dies war der Fall während des oben beschriebenen Flash Crashs 2010.

Was sind die Auswirkungen von Aktienmarktabstürzen?

Ein Börsencrash kann zu einem Bärenmarkt führen, der sich zu einer ausgewachsenen wirtschaftlichen Rezession ausweiten kann. Ein Bärenmarkt entsteht, wenn Aktien über die 10 %-Korrektur hinaus auf 20 % oder noch mehr fallen. Bärenmärkte sind durch eine negative Anlegerstimmung und einen allgemeinen Pessimismus hinsichtlich der Zukunft von Unternehmen gekennzeichnet. Zwar sind Bärenmärkte zyklisch, doch können sie bei längerer Dauer zu wirtschaftlichen Rezessionen führen.

Aktien sind eine wichtige Kapitalquelle für Unternehmen. Die Preise der öffentlich gehandelten Aktien dienen auch als öffentlicher Gradmesser für die zugrunde liegenden Unternehmen. Wenn die Aktienkurse sinken, wird das Wachstum der zugrunde liegenden Unternehmen behindert. Dies kann zu Entlassungen, steigenden Arbeitslosenquoten, sinkenden Verbraucherausgaben und schließlich zum Schrumpfen der Wirtschaft führen. Zu den Börsencrashs, die in der Vergangenheit zu Rezessionen geführt haben, gehören die Große Rezession 2008 und die Große Depression 1929.

Wird der Aktienmarkt erneut abstürzen?

Die Antwort auf diese Frage lautet: Wahrscheinlich! Börsenkorrekturen sind unvermeidlich. Wie die Wirtschaft bewegen sich auch die Aktienkurse in Zyklen. Die Spekulationstätigkeit gerät fast immer außer Kontrolle, da die Marktteilnehmer weitgehend von Emotionen wie Gier und Angst gesteuert werden. Wenn Aktienbewertungen Boom Phasen erleben, die von Spekulationen und nicht von harten Fundamentaldaten bestimmt werden, müssen die Märkte zwangsläufig auf faire Werte korrigieren. Diese Korrekturen können manchmal so überzogen sein, dass sie in Marktzusammenbrüche ausarten. Auch systemische Risiken können Marktzusammenbrüche auslösen, und es ist sehr schwierig, sie zu erkennen, wenn sie sich nicht irgendwann offenbaren, was oft zu spät ist.

Es ist fast schon eine Tatsache, dass es in der Zukunft zu einem Marktzusammenbruch kommen wird – das passiert in regelmäßigen Abständen. Die derzeitigen Fundamentaldaten bedeuten jedoch, dass es noch ein paar Jahre dauern wird, bis wir einen weiteren Crash erleben werden. Die Märkte haben sich gerade von den Erschütterungen erholt, die die weltweite Coronavirus-Pandemie im Jahr 2020 verursacht hat. Industrien, die zuvor stillgelegt waren, öffnen sich wieder, und die Wirtschaftstätigkeit nimmt rasch zu, da die Impfungen in der ganzen Welt fortgesetzt werden. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts (Mai 2021) sind die Voraussetzungen für eine Phase des wirtschaftlichen Aufschwungs gegeben, zumindest aus fundamentaler Sicht.

Was sollten Sie bei einem Börsencrash tun?

Es ist sehr schwer vorherzusagen, wann es zu einem Börsencrash kommen wird. Aber wenn es so weit ist, gibt es einige Regeln, die Ihnen helfen können, die Auswirkungen auf Ihr Portfolio zu minimieren. Ein kontraproduktiver Ansatz wäre es, zu verkaufen, bevor der Absturz tatsächlich beginnt.

Dies ist jedoch äußerst schwierig, da niemand weiß, wie weit sich die Hausse ausdehnen kann. Ein Anhaltspunkt wäre jedoch, zu verkaufen, wenn alle anderen gierig sind und sich der Hausse anschließen wollen. Dies wäre ein Hinweis darauf, dass Emotionen der treibende Faktor sind und nicht die Fundamentaldaten der Unternehmen.

Ein konservativer Ansatz besteht jedoch darin, der Versuchung zum Verkauf zu widerstehen. Wenn Ihr Portfolio eine Qualitätsauswahl enthält, müssen Sie sich in Geduld üben, um den Absturz zu überstehen. Auch wenn es schmerzhaft ist, sollten Ihnen die Statistiken Mut machen. Mehr als 80 % der Marktabstürze haben ihren Tiefpunkt innerhalb von 10 Monaten erreicht, und die Verluste wurden schließlich durch aufeinanderfolgende Aufwärtsbewegungen wieder ausgeglichen. Die Idee ist jedoch, eine qualitativ hochwertige Auswahl an Aktien zu treffen, da Qualitätsunternehmen in der Lage sind, in schwierigen Zeiten nicht nur zu überleben, sondern auch zu gedeihen. Wichtig ist auch, dass Sie Ihr Portfolio je nach den vorherrschenden Marktbedingungen aktiv umschichten. Dies bedeutet letztlich, dass Sie bei einem Börsencrash am besten in der Lage sein werden, lukrative Aktien zu einem niedrigeren Preis auszuwählen.

Wenn Sie in Zeiten von Börsencrashs das Risiko abfedern wollen, kann es auch eine kluge Idee sein, Gold zu kaufen. Dieses gelbe Metall hat sich als zuverlässige Absicherung gegen Börsencrashs erwiesen. Dies sollte jedoch mit Bedacht geschehen, da die Preise des Metalls nach dem Tiefpunkt des Börsencrashs wieder sinken können.

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