Was ist OTM?

Eine „Out of the Money“ (OTM) Option – auf Deutsch „aus dem Geld“ – ist eine Option, die keinen inneren Wert hat. Das bedeutet, wenn sie vom Inhaber ausgeübt würde, würde dieser nichts erhalten. Eine Call-Option gilt als „aus dem Geld“, wenn der Preis des Basiswerts unter dem Basispreis (Strike Price) der Option liegt. Eine Put-Option gilt als „aus dem Geld“, wenn der Preis des Basiswerts höher ist als der Basispreis der Option.

Erklärung von „Out of the Money“

Angenommen, Sie kaufen eine Call-Option mit einem Basispreis von 102 $ für eine Aktie, die aktuell bei 100 $ gehandelt wird. Wenn die Aktie bis zum Verfall der Option unter Ihrem Basispreis von 102 $ bleibt, verfällt die Option aus dem Geld. Das bedeutet, die Option verfällt wertlos und der Käufer verliert den Betrag, den er für den Kauf der Option gezahlt hat. Das Gleiche kann bei einer Put-Option passieren. Wenn die Aktie bei 100 $ notiert und Sie eine Put-Option mit einem Basispreis von 97 $ kaufen, würden Sie Ihre Investition verlieren, wenn der Aktienkurs bei Ablauf des Kontrakts über 97 $ liegt, da die Option aus dem Geld verfallen würde und wertlos wäre.

Warum ist es wichtig, ob eine Option OTM ist?

Nun, eine Option „aus dem Geld“ zu haben bedeutet, dass Sie die gezahlte Prämie für den Kauf der Option verlieren – und Geld zu verlieren è niemals gut. Es ist jedoch besser, als wenn Sie den Wert des gesamten Basiswerts verloren hätten. Aus diesem Grund werden Optionen von Anlegern häufig zur Absicherung (Hedging) gegen ungünstige Bewegungen bei bestehenden Anlagen eingesetzt.

Moneyness bei Optionen

„Moneyness“ ist ein Begriff, der die drei Zustände des inneren Wertes bei Optionen beschreibt. Die Moneyness einer Option wird durch den aktuellen Preis des Basiswerts und den Basispreis der Option bestimmt. Dieses Verhältnis wirkt sich bei Puts und Calls unterschiedlich auf die Moneyness aus. Es gibt drei (bzw. vier) Zustände der Moneyness für Optionen:

• Out of the money (OTM) – Aus dem Geld
• In the money (ITM) – Im Geld
• At the money (ATM) – Am Geld
• Deep in the money (DTM) – Tief im Geld

Optionen aus dem Geld

Eine Call-Option gilt immer dann als aus dem Geld, wenn der Basispreis über dem Marktpreis des Basiswerts liegt. Ein Call aus dem Geld hat keinen inneren Wert, und die Ausübung einer solchen Option wäre Zeitverschwendung für den Trader, da der Call das Recht darstellt, den Basiswert zum Basispreis zu kaufen – bei einem OTM-Call ist das jedoch teurer, als den Vermögenswert einfach zum aktuellen Marktpreis zu kaufen. Eine Put-Option verhält sich genau umgekehrt. Ein Put ist aus dem Geld, wenn der Basispreis der Option unter dem Marktpreis des Basiswerts liegt. Läge der Basispreis über dem Marktpreis, wäre die Put-Option „im Geld“. Auch hier macht die Ausübung eines Puts, der aus dem Geld ist, keinen Sinn, da er keinen inneren Wert hat und man den Basiswert für weniger verkaufen würde, als man auf dem freien Markt erzielen könnte.

Unterschiede zwischen Basispreis und Marktwert bei OTM-Optionen

Die Differenz zwischen dem Basispreis der Option und dem aktuellen Marktpreis des Basiswerts ist von Bedeutung. Wenn Sie eine Option haben, bei der der Basispreis nahe am Marktpreis des Basiswerts liegt, ist sie wertvoller, als wenn der Preis weiter entfernt ist, da nur eine kleine Kursbewegung nötig wäre, damit die Option „ins Geld“ rückt. Wenn der Unterschied jedoch sehr groß ist, ist die Chance, dass die Option ins Geld rückt, sehr gering, was der Option eine viel kleinere Prämie und andere Eigenschaften verleiht. Diese Moneyness von Optionen sollte nicht nur in den Begriffen ATM, ITM und OTM betrachtet werden. Stattdessen sollte man sie als Skala verstehen, wobei Optionen, die weiter vom Mittelpunkt (ATM) entfernt sind, unterschiedliche Merkmale aufweisen.

Weit aus dem Geld liegende Optionen (Far OTM)

Wenn ein großer Unterschied zwischen dem Basispreis und dem Preis des Basiswerts besteht, wird die Option als „Far OTM Option“ betrachtet. Im Allgemeinen treten die Eigenschaften von OTM-Optionen umso stärker hervor, je weiter sich der aktuelle Marktpreis des Basiswerts vom Basispreis der Option entfernt.

Fallstudien: OTM-Optionen in Aktion

1. Schutz beim COVID-19-Crash (2020)

Anfang 2020 kauften einige institutionelle Anleger OTM-Put-Optionen auf wichtige Aktienindizes wie den S&P 500. Diese Optionen waren im Vergleich zu ATM- oder ITM-Kontrakten relativ günstig. Als die Märkte im März 2020 jedoch einbrachen, vervielfachte sich ihr Wert. Dies bot eine effektive Portfolioversicherung zu einem Bruchteil der Kosten teurerer Absicherungen.

Lektion für Trader: OTM-Puts können in Zeiten erhöhter Unsicherheit als kosteneffizientes „Sicherheitsnetz“ dienen, erfordern jedoch ein genaues Timing, um sich auszuzahlen.

2. Spekulation von Privatanlegern während des Meme-Aktien-Hypes (2021)

Während der Rallyes von GameStop und AMC stürzten sich viele Privatanleger auf OTM-Call-Optionen, die oft weit vom aktuellen Aktienkurs entfernt lagen. Ihr Ziel war es, mit geringem Kapitaleinsatz eine Hebelwirkung nach oben zu erzielen. Während einige Trader enorme Gewinne erzielten, als die Kurse in die Höhe schnellten, verfiel die Mehrheit der Kontrakte wertlos, sobald die Volatilität nachließ.

Lektion für Trader: OTM-Calls können außergewöhnliche Renditen liefern, aber die Erfolgswahrscheinlichkeit ist gering, wenn sich der Basiswert nicht dramatisch bewegt.

3. Ölpreisvolatilität (2022)

Energietrader nutzten OTM-Calls auf Rohöl, um auf Angebotsschocks zu spekulieren. Da geopolitische Spannungen die Preise über 100 $/Barrel trieben, boten diese Optionen eine renditestarke Positionierung ohne die hohen Kapitalanforderungen von Terminkontrakten (Futures).

Lektion für Trader: OTM-Optionen können über alle Assetklassen hinweg eingesetzt werden, nicht nur bei Aktien – sie sind nützlich für Rohstoffe, Devisen und Indizes, wenn Volatilität erwartet wird.

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Institutionelle vs. private Nutzung von OTM-Optionen

Institutionelle Trader

Hedgefonds und Asset Manager nutzen OTM-Put-Optionen häufig als Teil einer Tail-Risk-Absicherungsstrategie. Diese werden manchmal als „Katastrophenschutz“ bezeichnet: eine günstige Versicherung, die sich massiv auszahlt, wenn ein seltener, aber schwerer Markteinbruch eintritt.

Beispielsweise kaufen Fonds OTM-Puts auf Aktienindizes, um Multi-Milliarden-Dollar-Portfolios zu schützen, wobei sie akzeptieren, dass diese Optionen meistens wertlos verfallen.

Institutionen nutzen auch OTM-Calls in Rohstoff- oder Devisenmärkten, wenn sie extreme Preisverschiebungen erwarten, was ihnen eine kostengünstige Möglichkeit bietet, asymmetrische Renditen zu erzielen. Wichtig ist, dass sie diese Trades in diversifizierte Strategien integrieren und die Positionsgrößen im Verhältnis zum Gesamtrisiko moderat halten.

Privatanleger (Retail Trader)

Privatanleger fühlen sich oft von OTM-Optionen wegen des Hebels und der geringen Vorabkosten angezogen. Der Kauf von OTM-Calls auf volatile Aktien oder Kryptos ermöglicht es Tradern beispielsweise, große nominale Positionen mit einer kleinen Prämie zu kontrollieren.

Viele Privatanleger unterschätzen jedoch die hohe Wahrscheinlichkeit eines wertlosen Verfalls, was OTM-Optionen eher zu spekulativen „Lottoscheinen“ macht, sofern sie nicht vorsichtig eingesetzt werden.

Wesentlicher Unterschied:

• Institutionen: Nutzen OTM-Optionen primär als Versicherung oder Tail-Risk-Schutz.
• Privatanleger: Nutzen OTM-Optionen oft als spekulative Wetten für schnelle, gehebelte Gewinne.

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Preisdynamik von OTM-Optionen

Warum OTM-Optionen günstiger sind

Optionen aus dem Geld haben keinen inneren Wert – sie bestehen nur aus Zeitwert und einer Volatilitätsprämie. Dies macht sie günstiger als Optionen „am Geld“ (ATM) oder „im Geld“ (ITM).

In der Praxis gilt: Je weiter der Basispreis einer Option vom aktuellen Marktniveau entfernt ist, desto geringer sind die Kosten – aber desto geringer ist auch die Wahrscheinlichkeit, dass sie mit Gewinn endet.

Beispiel Devisenmärkte (FX)

Im Devisenhandel nutzen Trader häufig OTM-Calls oder -Puts auf Paare wie EUR/USD oder USD/JPY, um auf starke Bewegungen rund um Zentralbankentscheidungen zu spekulieren.

• Ein Trader, der eine Aufwertung des Yen erwartet, könnte vor einer überraschenden Kursänderung der Bank of Japan einen tief im OTM liegenden USD/JPY-Put kaufen.
• Die Preisgestaltung spiegelt die implizite Volatilität wider: Wenn die Märkte große politische Unsicherheit erwarten, können selbst weit aus dem Geld liegende Optionen teurer werden.

Beispiel Rohstoffe

Bei Rohstoffen wie Öl oder Gold werden OTM-Optionen sowohl zur Spekulation als auch zur Absicherung eingesetzt.

• Öl: Ein OTM-Call weit über dem aktuellen Kassapreis mag günstig sein, zahlt sich aber erheblich aus, wenn Angebotsschocks einen Preissprung verursachen.
• Gold: Trader sichern Abwärtsrisiken in Phasen hoher Risikobereitschaft mit OTM-Puts ab, die weniger kosten als ATM-Alternativen, aber dennoch Schutz bieten, wenn die Märkte abverkauft werden.

Warum Privatanleger von ihnen angezogen werden

Der Reiz liegt in den geringen Vorabkosten und dem hohen potenziellen Ertrag. Eine kleine Prämie kann ein Vielfaches an Rendite einbringen, wenn der Markt eine außergewöhnliche Bewegung macht. Privatanleger übersehen jedoch oft, dass die meisten OTM-Optionen wertlos verfallen – daher ist ein diszipliniertes Risikomanagement unerlässlich.

VORTEILE DES HANDELS MIT OTM-OPTIONEN

1. Optionen aus dem Geld weisen in der Regel den größten prozentualen Gewinn auf, wenn sich der Preis des Basiswerts bewegt. Das macht sie für Spekulanten attraktiver als ATM- oder ITM-Optionen.
2. Optionen aus dem Geld haben im Vergleich zu ATM- und ITM-Optionen die günstigeren Prämien.

NACHTEILE VON OTM-OPTIONEN

1. Wenn die OTM-Option wertlos verfällt, verlieren Sie Ihre gesamte gezahlte Prämie.
2. Es besteht eine größere Chance, dass Sie mit OTM-Optionen einen Verlust erleiden, da sich der Preis der zugrunde liegenden Aktie deutlich bewegen muss, um die Option „ins Geld“ zu bringen und profitabel zu machen.

FAQ

• Was bedeutet „OTM“ beim Trading?

  OTM steht für „Out of the Money“ (aus dem Geld). Es bezieht sich auf eine Option, deren Basispreis vom aktuellen Marktniveau entfernt ist, was bedeutet, dass sie keinen inneren Wert hat.
• Warum kaufen Trader OTM-Optionen?

  Sie sind günstiger als „Am-Geld“-Optionen und bieten hohe potenzielle Renditen, wenn sich der Markt deutlich bewegt. Das macht sie sowohl für Absicherungen als auch für Spekulationen nützlich.
• Sind OTM-Optionen riskanter als andere Typen?

  Ja. Die meisten OTM-Optionen verfallen wertlos. Daher tragen sie eine hohe Wahrscheinlichkeit eines totalen Prämienverlusts, wenn sich der Markt nicht stark genug bewegt.
• Wie nutzen Institutionen OTM-Optionen?

  Hedgefonds kaufen oft OTM-Puts als kostengünstige Versicherung gegen Marktcrashs, während sie OTM-Calls nutzen, um überproportionale Bewegungen bei Devisen oder Rohstoffen einzufangen.
• Kann ich OTM-Optionen bei AvaTrade handeln?

  Ja. AvaTrade bietet OTM-Optionen auf wichtige Devisenpaare und wichtige Rohstoffe wie Öl und Gold an, sodass Trader mit flexiblen Strategien absichern oder spekulieren können.