Wie man Kryptowährungen bewertet

Kryptowährungen sind wirklich eine einzigartige Art von Investition. An jedem beliebigen Tag kann eine Kryptowährung zweistellige oder sogar dreistellige Gewinne oder Verluste verzeichnen, was es für die meisten Trader unglaublich schwierig macht, den tatsächlichen Wert einer Kryptowährung zu bestimmen.

Wenn Sie jedoch in Bitcoin oder andere digitale Währungen investieren, ist es wichtig zu wissen, wie Sie den aktuellen Trading-Wert einer Währung mit ihrem tatsächlichen (inneren) Wert vergleichen können, da dies Ihnen hilft, zu entscheiden, wann Sie kaufen (wenn der Markt unterbewertet ist) oder verkaufen (wenn der Markt überbewertet ist) sollten.

Allerdings lassen sich die traditionellen Bewertungsmodelle, die zur Bestimmung des Wertes von Anleihen, Aktien, Fiat-Währungen oder Rohstoffen verwendet werden, nicht sehr gut auf Kryptowährungen übertragen. Das liegt daran, dass sie keine Dividendenzahlungen, wiederkehrende Cashflows oder einen bestimmten Endwert haben, der geschätzt werden kann.

Dennoch gibt es Modelle, die Ihnen helfen können, den tatsächlichen Wert einer Kryptowährung durch absolute und relative Bewertung zu ermitteln. Beachten Sie, dass die Bewertungsmodelle allein nicht als Grundlage für Investitionen in Kryptowährungen verwendet werden sollten, aber sie können Ihnen helfen, die Kräfte zu verstehen, die den Wert einer digitalen Währung bestimmen.

Absolutes Bewertungsmodell – Tauschgleichungs-Geldmodell (Equation of Exchange Monetary Model)

Dieses auch als Quantitätstheorie des Geldes bekannte Modell ist ein nützliches Instrument für die Bewertung von Kryptowährungen. Der Grund dafür ist, dass dieses Modell versucht, den Wert zu ermitteln, der den Nutzern innerhalb eines Kryptowährungsnetzwerks zur Verfügung gestellt wird, und diesen Wert mit dem Angebot und der Umlaufgeschwindigkeit von Münzen (Coins) in Beziehung setzt, um den Wert einer einzelnen Münze zu ermitteln.

Es handelt sich um ein makroökonomisches Modell, das dazu verwendet werden kann, das Geldangebot, seine Umlaufgeschwindigkeit und das Preisniveau sowie einen Ausgabenindex in Relation zu setzen. Die Gleichung für die Veränderung lautet:

MV = PQ

Wobei:

• M = Das durchschnittliche nominale Geldangebot, das in einer Volkswirtschaft zirkuliert. In diesem Fall stellt sie die Gesamtzahl der Münzen einer bestimmten Kryptowährung dar.
• V = Die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes, die ein Maß für die Häufigkeit ist, mit der eine Münze der Kryptowährung ausgegeben wird.
• P = Das Preisniveau einer Kryptowährung.
• Q = Der Index der realen Ausgaben.

Anwendungsfälle für das Modell der Tauschgleichung

Im allgemeinsten Sinne ist die Verwendung der Tauschgleichung zur Bewertung einer Kryptowährung in mehreren Anwendungsfällen erforderlich, darunter:

• Projektion des Angebotsplans für Einheiten einer Währung. So wissen Sie, wann Münzen verfügbar sein werden und wie viele gehandelt werden.
• Bereitstellung einer Schätzung des Marktanteils, den die Kryptowährung voraussichtlich erreichen wird, und Bereitstellung einer S-Adoptionskurve.
• Versuch einer Prognose der Umlaufgeschwindigkeit der Kryptowährung.
• Ermittlung des Abzinsungsfaktors, der erforderlich ist, um den künftigen Nutzen einer Währung in die Gegenwart zu übertragen.

Mängel der Quantitätstheorie des Geldes

Wie jedes andere ökonomische Modell hat auch die Verwendung dieses Modells zur Bewertung von Kryptowährungen seine Grenzen. Diese Grenzen sind:

• Es sind nicht viele Daten über die Umlaufgeschwindigkeit von Kryptowährungen verfügbar, und die wenigen verfügbaren Informationen variieren von einer Kryptowährung zur nächsten.
• On-Chain-Kryptotransaktionen werden als Ersatz für das BIP in Fiat-Währungen verwendet. Bei vielen dieser Transaktionen handelt es sich jedoch einfach um Münzen, die von einer Börse zur nächsten wechseln.
• Es ist nicht einfach, den Prozentsatz der tatsächlich gehandelten Token genau zu bestimmen, der bei der Berechnung des Floats berücksichtigt werden sollte.
• Auch andere damit zusammenhängende Details sind schwer zu ermitteln. So ist es beispielsweise nicht einfach zu bestimmen, inwieweit die Umlaufgeschwindigkeit mit anderen Variablen korreliert oder in welchen Fällen sie unabhängig behandelt werden sollte, oder wie der Wert von Abzweigungen in der Kette berücksichtigt werden kann.

Relative Bewertungsmodelle für Kryptowährungen

Auch die Verwendung von relativen Bewertungsmodellen für Kryptowährungen könnte sinnvoll sein. Dies ist jedoch ein Bereich, in dem derzeit nur wenige überzeugende Arbeiten verfügbar sind. Dennoch gibt es einige interessante Kennzahlen, die für Vergleiche herangezogen werden können und somit helfen, relative Bewertungen zu ermitteln. Dazu gehören:

• Wert-zu-Transaktionen-Verhältnis: Das Verhältnis von Netzwerkwert zu Transaktionen (NVT) ist ein Maß für den Dollarwert der Marktkapitalisierung einer Kryptowährung im Verhältnis zu ihrem täglichen Transaktionsvolumen.
• Transaktionen pro Sekunde: Dies ist eine nützliche Kennzahl für Kryptowährungen, die von den Verbrauchern in großem Umfang eingesetzt werden sollen.
• Merkmale der Eigentumsbasis der Währung: Ein Teil des Wertes einer bestimmten Kryptowährung kann von Faktoren wie der Anzahl der Nutzer, die mehr als eine bestimmte Anzahl von Münzen besitzen, der Konzentration des Besitzes und dem Prozentsatz der gelieferten Münzen im Vergleich zu den Beständen der Nutzer abhängen.
• Rentabilität des Mining: Die Art des Minings einer Kryptowährung und die Frage, wie profitabel es für die Miner ist, ist eine nützliche Kennzahl bei der Untersuchung der Eigentumsstruktur.
• Verteilung und Trading-Volumen: Hier werden die Börsen untersucht, an denen eine Kryptowährung verfügbar ist, und wie sich das Transaktionsvolumen auf diese Börsen verteilt.

Schlusswort

Es ist klar, dass noch viel getan werden muss, um Modelle zu entwickeln, die eine genaue Bewertung von Kryptowährungen ermöglichen. Der künftige Wert jeder digitalen Münze ist zwangsläufig mit den Einsatz-, Anreiz- und Verteilungsmodellen innerhalb eines bestimmten Projekts verbunden. Vor diesem Hintergrund ist es wahrscheinlich, dass in Zukunft Modelle entwickelt werden, die jeden Coin unabhängig voneinander untersuchen, anstatt ein einheitliches Modell zu verwenden. Lesen Sie auch unseren Beitrag darüber, wie Kryptowährungen im Allgemeinen funktionieren